胜宏科技（300476）8月20日晚间公告，公司已于当日向香港联交所递交了发行境外上市股份（H股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请，同日刊登了本次发行的申请资料。
胜宏科技招股书显示，胜宏科技是全球领先的人工智能及高性能计算PCB供应商，专注于高阶HDI、高多层PCB的研发、生产和销售。公司产品广泛应用于人工智能、新能源汽车、高速网络通信等领域，助推中国高端PCB产业发展。
根据弗若斯特沙利文的资料，以2025年第一季度人工智能及高性能算力PCB收入规模计，胜宏科技的市场份额位居全球第一，核心应用涵盖AI算力卡、服务器、AI服务器、数据中心交换机、通用基板等关键设备。
近年来策略聚宝，胜宏科技业绩表现亮眼，今年一季度公司业绩更是迎来一次“爆发式”增长。
胜宏科技称，报告期内公司主要通过销售单层及双层PCB、MLPCB、HDI及FPC产品产生收入。2022年、2023年、2024年及截至2025年3月31日止三个月（简称“报告期”）营收分别为78.85亿元、79.31亿元、107.31亿元、43.12亿元。
数据显示，由于胜宏科技收入、销售成本及各项开支变动的累计影响，期内溢利由2022年的7.91亿元减少15.1%至2023年的6.71亿元，增加72.0%至2024年的11.54亿元，并由去年一季度的2.1亿元进一步增加339.2%至今年同期的人民币9.21亿元。
另值得注意的是，从今年一季度数据来看，胜宏科技来自中国内地的收入占比为21.6%，近八成来自其余地区。
招股书显示，报告期胜宏科技对五大客户的销售额分别为22.1亿元、21.46亿元、26.91亿元和21.98亿元，分别占各期间总收入的28.0%、27.1%、25.1%和51.0%。
胜宏科技表示，公司所处的全球PCB行业竞争激烈，包括数百家公司，工程专业知识及精密程度参差不齐，其中一些公司已占据相当大的市场份额。行业竞争的整体特点是价格竞争及快速的技术变革。
同时，原材料成本占公司销售成本的绝大部分。公司生产PCB产品所用主要原材料包括覆铜板、铜箔及铜球，其价格可能波动且难以预测。
且近期贸易紧张局势（如持续的中美贸易争端）已导致关税高企范围扩大且程度加深、出口管制及其他针对高科技产品、半导体及电子产品的其他限制措施。招股书显示，公司绝大部分收入来自海外，产品作为各类终端产品的一部分在全球销售，面临与国际贸易规例及地缘政治发展相关的风险。
另外，胜宏科技商誉高悬。数据显示，截至去年年末，公司商誉12.17亿元，根据招股书，这主要由于公司收购了PSL及泰国胜宏，因此公司称任何商誉减值均可能会对经营业绩造成重大不利影响。
不过胜宏科技虽然近年来业绩表现较为出色，但资金压力尽显。
Choice数据显示，公司账面货币资金已由2023年末的21.41亿元大幅下滑至今年一季度末的13.3亿元，同时流动负债截至今年一季度末高达77.13亿元。
来源：读创财经策略聚宝
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